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河北巨鹿县的一家中庸农信。（视觉中国 / 图）

一个外界对其争论约束的场地是，中庸农信放贷的年化利率接近18%，但在招股书中称我方提供的是“农村普惠贷款”。

中庸农信领有一支超6400东说念主的销售与营销团队，遮蔽10万多个屯子。

裁判晓谕网公布的多份判决中，落伍客户齐被中庸农信要求以24%的顶格利率交纳落伍利息，无数法院给予撑捏。

李明华近两年经手的贷款额有所下滑，公司出手开展农资销售、保障销售等多元业务。

本文首发于南边周末 未经授权 不得转载

文｜南边周末记者 卫琳聪

南边周末实习生 徐溢廷

牵扯裁剪｜冯叶

“我知说念中信，知说念农行，中庸农信是干啥的？”近日在河南省南阳市南召县，面对南边周末记者的商酌，又名银行职员扭头问向控制的共事。他们对这家相同在县里放贷的公司感到生分，即便对方已在这里深耕十年。

中庸农信农业集团有限公司（下称中庸农信）成立于2008年，正在冲刺港股IPO。外界出手发现，这个生分的名字背后竟藏着一个农村信贷巨头。

公司的中枢业务是向农民披发小额贷款，近三年来这项业务孝敬的收入占其总营收的70%傍边。

世界客属青年大会由广东省侨联与海内外客属社团于2011年倡议成立。大会每两到三年在世界各地轮流举办，首届大会于当年在广东梅州举行，随后分别在中国香港、中国澳门及英国伦敦举办过三届。第五届大会原计划由广东省客属海外联谊会（广东客联）于2021年在广州主办，后因故延迟。

据主办方透露，在“歌剧之王”普契尼逝世一百年纪念之际，俄罗斯马林斯基剧院与古典乐坛著名指挥家维那利‧捷杰耶夫（Valery Gergiev）来澳，与澳门乐团及马林斯基交响乐团献演这部爱情经典，富丽堂皇的舞台布景与实力强劲的演出阵容，为本届音乐节揭开气势磅礴的序幕。

招股书表现，中庸农信的在贷余额达151.6亿元，在面向中国农村商场的普惠信贷公司中排行第一。咫尺已累计向280万农民披发1387亿元小额贷款，业务遮蔽寰宇21个省份的近500个县域、超十万个屯子。

《钞票》（华文版）称其为中国限度最大、遮蔽界限最广的农村小额信贷平台。

给农民放贷似乎并不是一门好生意，但中庸农信表现的功绩高傲，公司2021年、2022年及2023年前三季度，经转换净利润离别达5.1亿元、4.7亿元、4.5亿元，经转换纯利率督察在20%傍边。

一个外界对其争论约束的场地是，中庸农信放贷的年化利率接近18%，但在招股书中称我方提供的是“农村普惠贷款”。较高利息与普惠能否共存？中庸农信是怎么从农村作念大的？又濒临着哪些风险？

1 脱胎扶贫技俩

中庸农信最早并不是一家公司，而是一个小额信贷扶贫技俩。

1996年6月，世界银行成立扶贫协商小组，推动小额信贷在海外界限内发展。一部分资源参加到了中国秦巴山区，即陕西省安康市和四川省阆中市，该技俩由国务院扶贫办树立的中国西部东说念主力资源开辟中心（下称西部东说念主力资源中心）相连。

那时，联合国开辟贪图署、联合国儿童基金会、中国社科院等齐在国内开展小额信贷扶贫，岑岭期寰宇有三百多个县在试点。

好多技俩齐与孟加拉国的格莱珉银行有渊源。首创东说念主穆罕默德·尤努斯被称为“穷东说念主的银各人”，辛勤于提供无典质小额贷款来匡助繁重东说念主口脱贫。

联合国将2005年定为海外小额信贷年，在全世界界限内开展小额信贷宣传行为。次年，尤努斯凭借格莱珉银行的竖立得回诺贝尔和平奖，小额贷款在民众界限内掀翻激昂。

但国内不少项方针发达并不凯旋。包括格莱珉银行在中国开设的分支，均在试点收尾后关闭，留存下来的也莫得作念大限度。

世界银行与秦巴山区项方针配合期只须6年，在配合到期前的2000年，技俩转由同属扶贫办经管的中国扶贫基金会（现改名为中国乡村发展基金会）接办。

2006年国度开辟银行向中国扶贫基金会的小额信贷试点技俩授信1亿元，是初次特意用于小额信贷的批发贷款。但对于大部分小额信贷组织来说，这样的契机无疑十分保重。

扶贫社亦然中国最早的一批小额信贷扶贫技俩，1990年代由杜晓山和共事们发起成立。那时四十多岁的他在社科院农发所作念商量员，率先向国内引进尤努斯时势，因此被称为“中国小额信贷之父”。

杜晓山告诉南边周末记者，扶贫社先后在河北、河南、陕西、四川等省的7个繁重县试点，与县扶贫办配合，其他责任主说念主员从当地招聘，依期向位于北京的扶贫社总部陈诉责任。2013年，因技俩经管繁芜词语、难以为继，杜晓山决定将河北涞水县、河南南召县两家扶贫外交给中庸农信经管。

此时，第一批小额信贷技俩深广凭借官方布景在农村扎下根，同期一些依托个东说念主力量开展的小额信贷扶贫现实则设施维艰。

2003年，还在《时间周报》作念裁剪的高战，在苏北闾阎陆口村成立了窑湾镇农村发展协会，开展小额信贷扶贫实验。高战告诉南边周末记者，最终他卖掉了我方在北京的一套房产，自掏腰包参加三百多万元。路口村的技俩于今莫得作念大。高战现任格莱珉（中国）有限公司总裁、尤努斯基金会文书长。

2 改制为交易化公司

2000年由中国扶贫基金会接办后，小额信贷技俩先是拓展到10个，接着又缩减到4个，过半技俩出现运营问题被动关闭。

中庸农信的公司列传《劳动农村临了一百米》记叙了这段弯曲流程，将原因归结为莫得钱、莫得权。

中国扶贫基金会是公益慈善机构，资金来源主如果爱心募捐，世界银行等资金撑捏收尾后，难以独自承担小额贷款的捏续资金需求。

杜晓山曾担任理事长的中国小额信贷定约统计过，四十多个成员组织的运行资金71.7%源于海外助助，政府参加占19.6%，社会捐赠占6.5%，交易资金只占2.2%。

“跟着中国经济水平升迁，2000年之后，海外助助资金渐渐减少，加重了公益性小额信贷机构的谋略费事。”杜晓山说，咫尺寰宇仍在运营的机构数目大幅减少，何况限度齐不大。

按照那时的《基金会经管宗旨》，基金会不可在各地树立直属分支机构，只可注册幽静机构。这意味着，本色运营小额信贷项方针机构和中国扶贫基金会莫得附庸关系，其归口在当地县内部，受当地政府指挥。

《劳动农村临了一百米》中记叙，基金会和场地政府的利益诉求并不一致。基金会温存贷款的可捏续性，县政府更防御完成扶贫任务，钱发出去是第一位，收不总结也能接受。

有的县为了扩充扶贫技俩，让基金会的小贷机构把长毛兔折换成贷款发给农户，农户谋略失败拒不还款，小贷机构亏了一大笔钱。

升沉出当今2004年，《基金会经管条例》颁布，允许基金会树立直属分支机构。次年，中国扶贫基金会便将底本在各地幽静运营的小额信贷机构收归，由小额信贷部长入经管，处罚了“没权”的问题。

中庸农信董事长、时年31岁的刘冬文担任小额信贷部负责东说念主，此前他曾在国务院扶贫办外资技俩经管中心责任5年。

2008年5月，原中国银监会和中国东说念主民银行发布《对于小额贷款公司试点的率领倡导》，允许成立交易小贷公司。中国扶贫基金会再次收拢契机，将小额信贷部改制为幽静核算、幽静谋略的交易化公司。

这意味着中庸农信未必以小贷公司的身份进行商场融资，处罚“没钱”的问题。招股书高傲，中庸农信的资金来源包括鼓吹出资、银行过火他金融机构的计息借款、资产证券化等。

推动中庸农信完成改制的东说念主是何说念峰，亦然他创立了西部东说念主力资源中心，并将秦巴山区小额扶贫信贷技俩带入中国扶贫基金会。

何说念峰1980年代曾在中央农研室责任，1990年代下海做生意，1999年加入中国扶贫基金会，历任文书长、副会长、扩充会长。他也推动了中国扶贫基金会纠正，将其改酿成社会化的NGO组织。

招股书表现，中庸农信2008年景随即，注册成本5000万元，由中国扶贫基金会全资捏股。2009年和2011年，中国扶贫基金会又先后以4500万元、5537.5万元的价钱认购中庸农信新增注册成本。

何说念峰曾在中国基金会发展论坛的采访中表示，公司成立后引入世界银行旗下海外金融公司（IFC）和红衫成本四肢鼓吹，推动银行融资与信贷资产证券化，加上P2P撮合走动融资平台的助力迅速作念大。

而后，中国扶贫基金会退出，先后将所捏股份转让给蚂聚积团和中金公司（601995.SH）。其中7970.6万元注册成本权利转让给蚂聚积团，对价2.3亿元。转让给中金公司的部分未表现价钱。

中国扶贫基金为什么要转让，并由上述鼓吹接办，招股书中莫得表现。南边周末记者干系了何说念峰及中庸农信，对方均以上市静默期为由，婉拒了采访。

中庸农信咫尺由11位鼓吹捏有，还包括德太成本（捏股28.66%，占比最高）、安大略锤真金不怕火基金会、淡马锡等民众盛名成本。

2016年，湖南省岳阳市，中庸农信的又名信贷员正在对农户的情况进行评估。（视觉中国 / 图）

3 遮蔽10万多个屯子

招股书高傲，中庸农信领有一支超6400东说念主的销售及营销团队，遮蔽10万多个屯子。

李明华从2000年出手就在南召县扶贫社作念信贷员，扶贫社收归中庸农信后，他又成了中庸农信的信贷员。他所在的南召县当今有十七八名信贷员，齐是本县东说念主，邻县东说念主思加入也只可应聘所在县的岗亭。

“中庸农信披发的贷款无需典质，贷款客户的信用显得尤为进击。”李明华说，在以往大数据不普实时，不少农村东说念主征信纪录不完善，在村里的口碑是判断其信誉的进击依据，这要求信贷员对当地至极熟习。

从扶贫社时间出手，李明华就骑着自行车挨户挨门跑业务。碰到贷款不还的，他就上门去要，东邻西舍见到他就知说念谁家没还钱，这在农村熟东说念主社会里是不小的说念德压力。

“排场上过不去。”李明华说，在村里放款这样多年，他很少碰到坏心拖欠贷款的情况，“有极少材干齐会把钱还上。”

但在黑猫投诉平台上搜索“中庸农信”，能看到数十条对于催收的投诉，包括晚上上门、七八个东说念主催收、一天打好几个电话等。

招股书高傲，中庸农信30天以上及90天以上违约率离别为1.83%及1.38%，均低于行业平均水平。

扶贫社由中庸农信袭取后，也出现了变化。

李明华说，开首是团队东说念主员进行了精简。原来南召县有4个扶贫社分支，每个分支单独树立主任、管帐、出纳，中庸农信接办后合并经管，一部分东说念主被劝退，团队主要保留信贷员。每个信贷员负责的界限由以往四五个村变为一个州里，下辖十几个村。

信贷员的工资出手和绩效挂钩，按贷款金额提成，上不封顶。李明华每月工资在4500元傍边，还交纳五险一金，县里的公事职工资才三千多，这让他思要一直留在这里责任直到退休。

风险箝制也主要依赖这些信贷员。《劳动农村临了一百米》写说念，如果贷款收不总结，信贷员承担40%耗费，直到罚金涉及封顶额度。100笔贷款中有3笔违约，信贷员就会失去放贷履历，直到比例降到3%以下。

“单笔15000元以上的贷款，信贷员最高要扣罚5000元。“李明华说。

招股书高傲，中庸农信的放贷对象中，小农户占比90.2%，初中及以放学历占比70.3%，女性占比69.1%。

女性占比较高受到格莱珉银行的影响，尤努斯觉得女性更有家庭牵扯感、不易说谎，贷款给女性更能匡助一个家庭脱贫。李明华回忆，南召县扶贫社领先也要求贷款东说念主必须为女性，中庸农信接办后取消了这一硬性限制，但公司客户仍以女性居多。

不外，该书也记叙了技俩中的不少问题。贵州晴隆县是中国扶贫基金会最早成立的几个小额信贷技俩之一。该项方针主任和管帐曾欺诈手工报账的破绽，串同起来作念假账，挪用了资金。直到2003年这名主任溺水身一火才被发现，该技俩最终关闭。

在小额信贷发展历史上，这亦然持久困扰行业的一个痼疾。怎么经管好下层放贷，减少坏账发生，持久是一个挑战。

4 普惠与高息

有声息觉得，中庸农信接近18%的放贷利率，高于同期LPR(贷款商场报价利率)的四倍，冲破了民间假贷利率的王法保护上限，有印子钱之嫌。

中国小微信贷机构业务立异配合定约首创东说念主嵇少峰曾在央行、银监会从事金融监督责任十余年，他向南边周末记者默示，中庸农信属于经金融监管部门批准树立的小贷公司，并不适用于民间假贷标准，此类机构的贷款利率上限为24%。

“不是利率低才叫普惠金融，普惠指的是可得回性。”嵇少峰曾与中庸农信经管层疏通过，他觉得，农村贷款小而散播，经管成本和风险成本齐较高，金融机构需要与之匹配的利率才能捏续运营，保证农民得回金融劳动。

经济学家薛兆丰在其书中写说念，对利率进行价钱管制，还有一些事与愿违的效果。如果为了扶贫而向农民提供低于商场价钱的利率，资金可能被靡烂幽囚，穷东说念主反而拿不到。

但利率定几许才允洽？杜晓山先容，尤努斯测算的标准是资金成本上浮10个百分点为合理区间，10-15个点属于较高界限，跳跃20个点则有克扣农民之嫌。

这一标准计划的是达成贷款机构可捏续运营，并不追求高利润，更强调企业的社会牵扯。中庸农信表现的本色借款年利率为3%-6.5%，18%的贷款利率较这一成本上浮10-15个百分点，属于较高区间。

一朝贷款落伍，中庸农信还会按照更高的利息进行催讨。裁判晓谕网公布的多份判决中，落伍客户齐被中庸农信要求以24%的顶格利率交纳落伍利息，无数法院给予撑捏。

在南召县，中庸农信的贷款利率深广比当地其他银行高一倍。为什么利率更高，农民还欢腾贷？

李明华说，早期农村融资渠说念少，基本只须农村信用社。但农村信用社经常欢腾披发大额贷款。“（小额贷款）可能看不到眼里，太小了，又散播”。

中庸农信披发的小额贷款，金额深广在四五万元，最低一万元也行。因为金额小，何况接管分期还款，即便出现坏账耗费也较少。

贷款要求也更宽松。南边周末记者在南召县多家银行进行参谋，农户贷款深广要求有营业牌照，中庸农信对7万元以下的贷款不要求营业牌照，只须有明白收入来源、由一东说念主担保即可。

放款速率也更快。南召县农业银行又名责任主说念主员向南边周末记者默示，贷款要送到南阳市总行审批，经常要花一个月。李明华默示，中庸农信的贷款请求后两三天就能放款。

曾向中庸农信贷款的数位南召县农民告诉南边周末记者，他们欢腾接受高利息主如果因为松弛快捷。这些农民从事药材培植、木柴加工、地毯编织等不同生意，贷款大多是为了盘活。

“它这个不敢用太长，得飞速还。”其中一位培植药材的农民反复强调，他在县里农商银行的贷款尚未还清，暂时无法续贷。能从银行贷款时，他仍是优先采取利息更低的银行资金。

5 鼓吹无需太高陈诉？

固然放贷利率较高，但与许多小贷公司比拟，中庸农信的盈利材干并不算强。A股上市小贷公司近三年资产陈诉率（ROA）深广在6%以上，不少公司能跳跃10%，中庸农信督察在4%傍边。

刘冬文2019年接受媒体采访时默示，中庸农信利率比银行高是因为资金成本、运营成本更高，本色上公司运营仅仅“保本、微利、可捏续”。

“咱们不思有太高的陈诉，太高的陈诉会给中庸农信带来很大的社会公论压力。扶贫基金会的指挥以前提过一个要求——保证别亏就行了，鼓吹们亦然这样要求的。”刘冬文说。

可一进取市，投资者开首计划的势必是交易陈诉。

四肢小贷公司，中庸农信不可像格莱珉银行一样吸纳公众进款，持久濒临资金压力。

招股书中称，中庸农信将农村普惠信贷劳动的部分贷款以资产撑捏证券（ABS）的体式销售，而资产撑捏证券商场受到连接发展的监管轨制敛迹，可能限制投资者投资资产撑捏证券的材干或制约商场限度，并因此影响公司进入商场的材干。

2021年-2023年三季度，中庸农信已刊行ABS限度出现大幅下滑，由42.12亿元骤减至18.41亿元。

中庸农信还与银行配合，联合为信贷家具拨款。对于联合贷款，中庸农信往常出资不跳跃本金的5%，但自2022年1月起，受互联网贷款业务战略影响，出资比例提高至不少于30%。进一步加多了中庸农信的出资压力。

同期，资金成本压力也缓缓增大，招股书高傲，在屡次降准的布景下，该公司的本色借款（年）利率界限在缓缓走高，从2021年的3%-6.36%，抬升至2023年三季度末的3.0%-6.5%。

而跟着网贷的发展和各大银行向农村的下千里，中庸农信的竞争力濒临挑战。李明华近两年经手的贷款额有所下滑，公司出手开展农资销售、保障销售等多元业务，“当今客户思要贷款，必须同期购买保障，一份保障一年收取数百元保费。”

财报高傲，截止2023年三季度，中庸农信非信贷业务收入占比增至35%。

为了拓展多元化业务，除了负责职工，中庸农信还发展出11.8万名村级配搭伙伴，他们被要求必须跟客户居住在兼并个行政村，以达成“客户在身边”的劳动，并由此获取佣金。

中庸农信在招股书中讲解注解，村级配搭伙伴是区别于公司运营团队的“第三方”，经常在当地有平庸关系网和社会影响力，匡助公司推介客户、扩充家具及劳动，比如提拔其电商平台销售农机具等。

这种时势下，中庸农信的东说念主力成本居高不下。财报高傲，中庸农信的第一大成本是销售及营销开支，其中职工成本占该项开支的80%。

（应受访者要求开云体育，李明华为假名）