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　　国投证券发布询查敷陈称，保管商汤-W（00020）“买入-A”评级，生成式AI逐步从工夫走向利用落地，激动买卖化订单需求增长，公司基于工夫智商、客户口碑有望取得一定市集份额，从而激动功绩增长，预测公司2024-2026年永诀达成营业收入45.21/57.10/70.77亿。收货于组织架构调治，有望开释蓄意成果，给以办法价为2.12港元。公司12.4发布公告，完成策略组织架构重组，建立“1+X”新架构。

　　国投证券主要不雅点如下：

　　完成“1+X”组织架构重组，资源集约有望加快盈利。

　　公司完成新一轮组织架构重组，凭据公告，“1”代表集团中枢业务，打造行业进步的AI云，达成大安设、基础模子和AI利用的无缝集成；“X”代表生态企业矩阵，包括智能汽车“绝影”、家庭机器东谈主“元萝卜”、机灵医疗、机灵零卖等，各生态企业将由沉寂的CEO认真业务发展，并将取得更天果真激勉机制和融资通谈，使其或者更敏捷地把抓各自畛域的市集机遇。该行以为这次重组是公司在AI海潮下探索生态卡位的标记性事件，有望将资源聚合竞争力更强、增速更快的生成式AI板块，对加快盈利有积极激行动用。

　　大算力+大模子+丰富客户办事教化，奠定中枢业务竞争壁垒。

　　公司在AI畛域深耕多年，已变成深厚鸠合：1）戒指2024年8月末，上线5.4万张GPU，可控算力达2wP，达成万卡互联集群锻练智商，保持90%的加快成果，算力资源丰富且工程化智商进步；2）关于前沿算法智商迭代具备更快的反馈速率，更强的学习智商，7月发布的日日新5.5不错对标GPT-4o；3）曾赋能政府、金融、医疗、互联网、汽车等多个畛域的头部客户，具备丰富的客户办事教化。以上鸠合既保证了公司进步的工夫智商，同期其买卖化落地速率有望更快。收货于较强的竞争力，2024H1公司中枢业务生成式AI达成收入10.51亿，同增255%。

　　赋能头部品牌利用落地，有望迎来增长机会。

　　在此轮生成式AI工夫利用落地经由中，公司还是赋能金山办公、海通证券、小米、阅文集团等客户业务迭代升级，并取得闲居认同。追随AI智商普及、推理资本下落，该行预测AI利用有望达成家具浸透率普及或用户畛域增长，从而扩大模子调用量，进而激动公司功绩增长。

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